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基本面乏善可陈 塑料积重难返

信息来源:期货日报发布时间:2015-11-02阅读:1398

  原油 “慢熊”格局延续

  

  塑料市场10月行情跟随原油冲高回落,价格重心不断下移,国庆长假后原油累计6%的涨幅提振塑料大幅冲高,但随后振荡走低,下游需求不振,厂家出货不力,出厂价被迫下调,期货价格持续走低。从月度走势看,截至10月29日,主力1601合约月内最高点8370元/吨,最低点8190元/吨,月内波幅2.15%,月内下跌15元/吨,跌幅达0.18%。

  原油弱势格局延续

  国际原油10月冲高回落,尤其中下旬直线走低,市场弱态尽显。从全球供需格局来看,OPEC产量不断增加,伊朗核协议达成后后期产能释放空间进一步放大,北美原油供给增加,美原油库存仍处于历史高位水平,原油库存远高于去年同期水平,深层次的供需矛盾奠定了原油的弱势格局。

  美国经济复苏、美元指数反复振荡以及基金净持仓回升等因素将限制原油下行速度与空间,美原油40美元/桶支撑较强,后期或将在40―50美元/桶间反复振荡,原油的“慢熊”格局将延续较长时间,在这个过程中,全球新旧能源格局将重新划分。

  “金九银十”旺季不旺

  从 9 月开始农膜生产逐步进入旺季,但今年原料持续走低,农膜订单跟进缓慢,10 月农膜企业开工率明显提升,中小型企业日产量在 40―50 吨,大型企业日产量可达 80吨以上。各地区生产情况稳步提升,山东企业开机率在 50%―80%,部分农膜企业满负荷开工,中小型企业日产量有所提高,日产量 40―80 吨,以大棚膜、EVA、PO膜为主。华东地区开机率在 50%―80%,日产量 50―70吨,部分大型企业满负荷开工,日产量可达一百多吨,以棚膜和普通白膜为主。

  华南地区开机率明显提升,部分大中型企业开机率 50%―70%,日产量达 70―80吨,西南需求一般,开机率在 40%―60%,日产量提升至 30―40吨。东北地区需求尚可,开机率在 50%―70%左右。西北地区需求启动缓慢,新疆地区预计月底启动生产,甘肃地区大型厂家主供政府合同,日产量可达 160吨。

  从双防膜走势价格看,后半年双防膜一直处于下跌走势。10月初原料受原油大涨大跌影响,市场观望气氛较重,全月原料先涨后跌,其间反复波动,农膜企业多低位补仓。今年整体经济偏弱,终端订单不足,偶遇上涨行情亦难有效刺激各环节的备货行为,多以刚需为主。农膜成本面低位,本月价格窄幅整理为主,山东双防膜主流价报 10400―10800元/吨,华东双防膜价格报 10300―10600 元/吨;华南双防膜主流价格报 11000―11300 元/吨。目前市场供需矛盾依旧,对于11月行情,仍难有向好预期,预计山东农膜价格或在 10200―11000元/吨区间振荡。

  市场供给进一步增加

  10月原油价格冲高回落,在 40―45 美元/桶振荡运行,相应油制PE生产成本在6500―6900美元/吨。10 月 PE 价格弱势下行,石化利润空间在 2800―3100 元/吨,较9月利润空间有所收窄,跌幅在 200―300 元/吨。

  此外,9月煤炭价格走稳,煤制PE的价格大幅下滑,煤制LLDPE月累计跌幅 450 元/吨左右,煤制HDPE注塑价格走低 350 元/吨,煤制烯烃的成本不变,随着PE价格持续走软,煤制PE利润小幅降低,利润从 8 月 27 日的3061 元/吨跌至 9 月 28 日的 3033 元/吨,利润跌幅 28 元/吨。

  由于原油价格下跌速度快于煤炭下跌速度,导致油制烯烃利润空间不断提升,煤制烯烃成本优势逐渐消失,目前两者利润水平接近,尤其是油脂烯烃在3000元/吨的利润空间下,追求利润最大化的生产商开工率无形提高,市场供给进一步增加。

  综上所述,由于中欧等国家经济下行压力增大,全球需求市场堪忧,加之原油供给仍在增长,原油供需格局的深层次矛盾难以缓解,后期仍将维持弱势振荡格局,此外煤炭、甲醇等上游原料仍处于下行通道中,成本端价格重心下移为下游降价奠定基础。从塑料供需面看,PE产能稳步增加,而下游制品增速弱于供给增速,下游需求清淡,即使在“银十”月份市场也“旺季不旺”,随后寒冬季节来临,需求将进一步萎缩。考虑到乙烯价格止跌上行,且塑料经过近三个月的连续下滑,市场对信息反应敏感,后期下行空间或受限。

  所以,主力1601合约出现弱势区间振荡概率较大,区间预估在8000―8500元/吨,操作上依旧保持趋势偏空思维,跟随价格反复调整仓位。生产型企业应主动参与卖期套期保值,防范价格下跌风险,锁定产品利润,积极探索与下游终端及经销售的基差交易模式,为企业稳健持久发展奠定基础。

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